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南方基金杨德龙:地产调控加码打压股市表现

2014-02-19 11:44:15
来源:你我贷

3d综合走势图 www.cdtmh.com 上周A股小幅上涨,上证指数上涨1.96%,收于2359.51点,深圳成指上涨3.05%,收于9650.14点。分行业看,上周银行股上涨5.85%,排名第一;受雾霾天气持续刺激,环保股也出现大幅上涨;受反腐力度持续加强影响,市场预期白酒和高端餐饮消费受损较大,导致食品饮料、餐饮旅游板块跌幅最大。

海外方面,美联储主席伯南克重申量化宽松政策会继续进行,量宽的收益要高于风险,受此影响,全球大宗价格企稳并有小幅反弹。虽然意大利选举再出波澜,但毕竟欧债?;慕饩龌埔丫殖墒?,且意大利的债务负担远小于希腊等国,因此欧债?;俅味窕目赡苄院苄?。总体而言,海外经济形势较为平稳。

国内方面,中采2月份制造业PMI为50.1%,比上月回落0.3个百分点,小幅走低,但该指数仍连续五个月保持在50%以上?;惴?月份制造业PMI预览值为50.4,创四个月以来最低,但也高于50。尽管PMI数据有所回落,但并不改变经济复苏持续的势头。这一回调主要是受春节因素以及外需持续疲弱影响。就业市场仍保持平稳,内需回暖持续,且政策层面仍相对宽松都将继续支持经济回升。此外,本轮经济复苏的幅度温和,意味着近期央行无需转向紧缩政策。

近期影响大盘走势最大的消息莫过于地产调控“新国五条”出台。周末国务院通知,出售自有住房按规定应征收的个人所得税,应依法严格按转让所得的20%计征。对部分城市提高第二套住房贷款的首付款比例和贷款利率。这表明政府在两会召开前再次出重拳调控楼市。该政策出台将打压房地产市场整体的活跃度,预计活跃度将持续下降两个季度左右。住宅成交量将先降温,房价涨幅有所回落,下半年个别月份出现环比下跌。该政策对二手房交易打击大,对一手房销售偏利好。地产调控政策加码,将打压房地产成交量,对相关产业链板块形成利空影响,也将拖累大盘表现。

物价方面,春节后,农产品价格大幅回落,回落力度明显大于往年,表明前期上涨过快是由于天气原因,而非结构性原因。同时,上周央行公开市场只回笼了50亿元,表明市场之前担心的货币政策转向问题是过度担忧。

上周转融券业务试点推出,将大大增加融券的品种和规模,提高券商的业务收入,对券商股形成明显利好。在转融券业务推出之前,融券仅限于券商自有证券,品种和数量都非常有限,限制了业务开展的规模,融券量很小,也一直远小于融资量。在转融券业务推出之后,基金、保险等机构可以将拟长期持有的股票通过转融券出借给融券者,获得一定的利息收入。转融券业务试点之后,融券量将逐渐增加,做空机制对市场走势的影响也越来越大。短期来看,融券卖空规模扩大,对大盘特别是融券标的股票造成打压,加大市场波动区间。但是,从海外经验来看,转融券业务推出在长期可以防止股市泡沫化,反而熨平了市场波动,防止指数大起大落。

我们认为年初资金投放仍然保持较高增速,投资增速有望保持高位,而下游地产、汽车和家电销售持续旺盛,必将带动社会补库存热情;同时欧美经济正如预期不断改善,出口也会保持较高增速。综合来看,经济增长无需过度担忧。唯一不确定性的是房价和通胀问题。在母猪存栏数较高的背景下,猪价失控风险较小,尽管节后各地再次出现用工荒,但仍需观察低端劳动力价格是否大涨。

本周两会召开,将给市场带来一些政策热点板块活跃。证监会再次强调引入住房公积金入市,并加快香港三期2000亿RQFII、台湾1000亿RQFII审批,为股市增加源头活水。此外,证监会召开的媒体通气会上,证监会有关部门负责人谈及IPO何时开闸时表示,目前没有明确的时间表。短期来看,在地产调控加码的背景下,大盘将会出现一定幅度调整。从中期看,A股在经过一段时间调整后,有望再次出现反弹。

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